汽车+机器人双料龙头还不够均胜电子进击光模块和服务器电源

　　如果说“全球化汽车零部件龙头”是均胜电子的1.0版本，“汽车+机器人”双赛道Tier1是2.0版本，那如今均胜电子已经步入了3.0版本的进化阶段。均胜电子年报业绩发布会上，光模块和AI服务器电源的布局成全场焦点，揭示其要进击全球高端制造Tier1的进化路径。

　　上周均胜电子交出了2025年度成绩单。财报数据显示，2025年均胜电子实现营业收入612亿元，同比增长9.5%；归母净利润13.4亿元，同比大幅增长39%；毛利率提升至18.3%，同比提升2.1个百分点，连续五年保持稳步攀升。

　　主业稳健，其增长逻辑日益清晰：短期内，受益于Global OEM在国内市场触底反弹，上游零部件需求回暖，均胜电子遍布全球主流车企的客户带来稳定的订单增长；中期来看，智能驾驶业务进入订单兑现期，L3、L4智驾域控产品官宣2027年中量产，将成为收入和估值的双重引擎。

　　更值得品味的是远景展望。凭借车规级技术迁移，均胜电子以机器人、车载通信光模块和车规级电源技术为支点，要从传统汽车零部件巨头向“智能科技平台”的新角色转变，向上打开全新增量空间。

　　凭借与全球主流车企及国内头部新能源车企长期深度合作，2025全年均胜电子共计斩获970亿全生命周期订单，其中汽车电子业务高达461亿元，相比2024年的265亿元同比大增74%。这些订单将在2026年2027年集中放量，为均胜电子三年内的收益提供了高可见性，机构预测均胜电子的汽车电子业务营收年复合增速可达10%。

　　均胜电子在智能驾驶领域已完成从L2级到L4级的全栈式技术卡位：在L2+及L3级乘用车市场，依托与Momenta等算法龙头及高通、英伟达等芯片巨头的深度合作，成功开发出高性能域控制器及中央计算单元（CCU）；首款L3级智驾域控产品已明确将于2027年年中量产并搭载于某知名头部主机厂的主力车型，标志着其正式切入高阶智驾的量产快车道。

　　更高阶的L4智驾场景里，均胜电子与斯年智驾开展战略合作，将“V2X车路协同+L4自动驾驶+智能云调度”的一体化解决方案在宁波港、厦门港等复杂工况下，实现常态化商业运营与落地，车辆调度效率提升15%，路径规划精准性提升10%。此外，均胜电子基于国产芯片平台打造的L4智驾域控产品，即将搭载在低速无人物流车上，因国产芯片价格优势明显，或将得到规模化应用。

　　在智能驾驶领域，均胜电子并未选择单打独斗，而是构建了一个“投资+技术”双轮驱动的生态圈，以“芯片+算法+硬件”的协同模式，深度绑定了产业链的上下游，构建了一条难以被复制的智驾生态护城河：

　　与高通、英伟达、地平线、黑芝麻智能等国内外主流芯片厂商合作，同时战略投资新芯航途、爱芯元智等公司，形成多芯片平台布局，确保技术路线的多元与自主可控；与Momenta等头部算法公司深度协同，联合开发覆盖高速、城区、泊车等全场景的智能驾驶方案，并共同获取了多个国内外车企的高阶智驾项目定点。

　　机构预测，到2030年，全球Robotaxi市场规模有望达到 5450亿美元，年均复合增速超 100%。当L3的法规与成本拐点到来，Robotaxi从试运营走向规模化，L4在物流与出行端率先开花，高阶智驾走上行业与资本的风口。均胜电子凭借其量产经验、成本优势和全球化布局，有望成为高阶智驾时代的核心受益者之一。

　　均胜电子正在做一件有趣的事：将车规级的研发、技术、产品、大规模生产制造、客户能力系统性向其他高端制造领域延伸，机器人只是其中的结果之一。

　　汽车与机器人在核心零部件上高度相似，技术迁移成本低，先发优势明显。后续成熟的全球化制造体系也可快速响应全球范围内的机器人行业的量产需求，可复用全球车企客户资源，拓展新业务，构成其切入机器人赛道的天然先发优势。均胜电子机器人领域“创业”基本成功，基本锚定机器人“Tier1供应商”。

　　目前，均胜电子已经形成了核心产品矩阵，包括AI头部总成、机器人“大小脑”全域控制器、能源管理总成、轻量化机甲、胸腔及底盘总成等；商业化进展上，与智元机器人、银河通用、瑞士RIVR等达成合作，部分产品已实现批量供货或送样。

　　近日，均胜电子成立智能科技公司灵犀智能，将技术研发与市场开拓力量，整合进一个独立的法人实体中，要加速技术成果转化、优化资源配置，要逐步将财报中的“画饼”转变为有订单、有技术、有估值的“新故事”。

　　年报还显示，均胜电子又把目标瞄准了车载光模块通信，要切入AI基建。均胜电子新设宁波均胜光电子公司，联合中际旭创打造推出车载光通信解决方案，又战略投资了新菲光，要面向全球市场拓展新业务机会。

　　服务器电源是AI数据中心基础设施中价值量高、技术壁垒强的环节之一。业绩发布会上提到，看到AI浪潮下算力中心对高性能电源的需求正呈爆发式增长，均胜电子把多年积累的车规级电源技术平移至AI服务器电源，投资北美光模块公司新飞光，布局从电源到机柜的系统解决方案，拓展至AIDC（人工智能数据中心）领域。

　　其slogan“技术为源”的底层逻辑是均胜电子不断拓展商业版图的内驱力。均胜电子的客户、技术和产品，同时踩在“全球汽车智能化、中国高端制造出海、具身智能、AI算力基建”这几条大赛道上，并展现出超前的订单兑现、量产节奏和技术实力。这个“故事”充满高弹性成长空间，也必将迎来一场全面的估值体系重构。GPK电子